智赢策略闪评丨美消费者将成关税政策“最终受害者” 就业疲软或让美联储“被迫降息”

　　当地时间8月20日，美联储公布的联邦公开市场委员会（FOMC）7月货币政策会议纪要显示，部分与会者指出，美国对全球贸易对象加征关税的政策，将持续影响美国消费和服务价格。

　　美联储官网截图

　　与此同时，与会者指出，迄今为止的证据表明，外国出口商只支付了加征关税的“小部分成本”，美国国内企业和消费者则承担了“主要成本”。

　　中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英在接受总台环球资讯广播记者采访时分析认为，这是美联储对当下美国关税政策影响的判断，而这一结论与特朗普在第一任期内发起关税战时，美国业界做出的评价一致。

这次美联储的货币政策会议纪要对美国关税政策对价格的影响做出“逐步推升”的明确判断。在成本分摊方面，其实在特朗普第一任期时，包括彼得森研究所也做出了非常明确的数据分析，结论就是九成以上的关税成本都是由美国消费者承担的。美联储也认为这些高关税，无论是“对等关税”还是行业关税，都会逐步由美国的消费者来承担，从而推升美国的通胀，所以它在降息方面采取了一个比较审慎的举措。

　　此外，美联储7月货币政策会议纪要还显示，与会者认为，如果加征关税对物价的影响长期持续，将危及长期通胀预期的稳定性。刘英分析说，这是美联储对美国关税政策长期影响做出的判断。

关税对商品价格带来了上升的压力，这是非常明确的。美国的商品和服务在二季度因为高关税是急剧下降的，高关税的影响和冲击在延续。从这个角度来看，美联储判断美国的通胀会逐步走升，认为实际的价格会伴随着关税的升高而上涨。

　　美国消费者新闻与商业频道报道截图

　　而在就业问题上，美联储7月货币政策会议纪要显示，与会者认为，随着经济活动和消费者支出增长放缓，美国就业的下行风险已显著上升，有数据表明劳动力市场“正在走弱”。

　　美国消费者新闻与商业频道报道截图

　　就在7月货币政策会议举行两天后，美国劳工统计局发布的数据显示，美国7月非农就业增长放缓，今年5月和6月的就业增长数据也被大幅度下修。对此，刘英分析认为，虽然通胀威胁仍在，但劳动力市场的疲软，有可能让美联储在9月“被迫降息”。

劳动力市场的疲软，实际上就是美国经济疲软的具体体现，这为9月份美联储降息带来了比较大的推动作用，降息25个基点是可能的。英国、瑞士，包括欧洲央行都降息了。但是美联储去年降息3次之后，今年截止到目前，始终按兵不动，重要的原因就是美国加征的高关税推升通胀，美联储不敢轻易降息。但是因为劳动力市场的疲软，美联储可能9月份就不得不采取降息举措。

　　策划丨陈濛

　　记者丨王洹星

　　编辑丨单立娟

　　签审丨邹浩宇

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